鹰眼预警：神思电子净利润与经营活动净现金流背离
来源：新浪财经-鹰眼工作室
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月31日，神思电子发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为9.12亿元，同比增长119.86%；归母净利润为1630.08万元，同比增长123.51%；扣非归母净利润为608.98万元，同比增长107.62%；基本每股收益0.08元/股。
公司自2015年5月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为5194.83万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对神思电子2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为9.12亿元，同比增长119.86%；净利润为1014.43万元，同比增长113.64%；经营活动净现金流为-579.11万元，同比下降102.89%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 第四季度净利润异动。报告期内，净利润为0.1亿元，且前三季度为-1.2亿元，第四季度转负为正。
| 项目 | 20240331 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 净利润（元） | -4308.11万 | -8191.39万 | -1.19亿 | 1014.43万 |
• 净利润亏损两年首次扭亏。近三期年报，净利润分别为-1.2亿元、-0.7亿元、0.1亿元，较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | -1.19亿 | -7438.93万 | 1014.43万 |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动119.86%，营业成本同比变动146.83%，收入与成本变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 3.8亿 | 4.15亿 | 9.12亿 |
| 营业成本（元） | 2.53亿 | 2.66亿 | 6.57亿 |
| 营业收入增速 | 3.68% | 9.21% | 119.86% |
| 营业成本增速 | -0.5% | 4.81% | 146.83% |
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动119.86%，销售费用同比变动1.01%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 3.8亿 | 4.15亿 | 9.12亿 |
| 销售费用（元） | 5580.86万 | 7013.69万 | 7011.64万 |
| 营业收入增速 | 3.68% | 9.21% | 119.86% |
| 销售费用增速 | -22.74% | 25.67% | 1.01% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长119.86%，经营活动净现金流同比下降102.89%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 3.8亿 | 4.15亿 | 9.12亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -918.84万 | 2亿 | -579.11万 |
| 营业收入增速 | 3.68% | 9.21% | 119.86% |
| 经营活动净现金流增速 | -119.34% | 2279.13% | -102.89% |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.1亿元、经营活动净现金流为-579.1万元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -918.84万 | 2亿 | -579.11万 |
| 净利润（元） | -1.19亿 | -7438.93万 | 1014.43万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.571低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -918.84万 | 2亿 | -579.11万 |
| 净利润（元） | -1.19亿 | -7438.93万 | 1014.43万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.08 | -2.69 | -0.57 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为27.88%，同比下降22.03%；净利率为1.11%，同比增长106.2%；净资产收益率（加权）为3%，同比增长125.17%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为27.88%，同比大幅下降22.03%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 33.25% | 35.94% | 27.88% |
| 销售毛利率增速 | 9.21% | 8.1% | -22.03% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期35.94%下降至27.88%，销售净利率由去年同期-17.94%增长至1.11%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 33.25% | 35.94% | 27.88% |
| 销售净利率 | -31.25% | -17.94% | 1.11% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为3%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -16.72% | -11.92% | 3% |
| 净资产收益率增速 | 39.9% | 28.71% | 125.17% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.67%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | -14.93% | -10.64% | 2.67% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-615.7万元，归母净利润为0.2亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 少数股东损益（元） | -279.41万 | -506.18万 | -615.66万 |
| 归母净利润（元） | -1.16亿 | -6932.74万 | 1630.08万 |
• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为85.75%，客户过于集中。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大客户销售占比 | 26.61% | 51.34% | 85.75% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为55.85%，同比下降4.59%；流动比率为1.59，速动比率为1.23；总债务为6216.18万元，其中短期债务为6216.18万元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.51%、11.99%、13.31%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 335.72万 | 1.39亿 | 1.41亿 |
| 流动资产（元） | 6.63亿 | 11.63亿 | 10.59亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.51% | 11.99% | 13.31% |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为1.4亿元，较期初变动率为41.19%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 9963.59万 |
| 本期其他应付款（元） | 1.41亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.4亿元，筹资活动净现金流为-0.1亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -579.11万 |
| 投资活动净现金流（元） | -3548.05万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -1444.31万 |
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-579.1万元、-0.4亿元、-0.1亿元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -579.11万 |
| 投资活动净现金流（元） | -3548.05万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -1444.31万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.6，同比增长100.05%；存货周转率为2.7，同比增长101.7%；总资产周转率为0.7，同比增长85.44%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为1亿元，较期初增长38.25%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 7262.84万 |
| 本期固定资产（元） | 1亿 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.3亿元，较期初增长114.18%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 1562.12万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 3345.75万 |
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