来源：新浪财经-鹰眼工作室

2025年4月，西安爱科赛博电气股份有限公司发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入97,227.44万元，同比增长17.70%；归属于上市公司股东的净利润为7,312.42万元，同比减少47.26% 。营收与净利润呈现反向变动，背后原因值得深入剖析。

关键财务指标解读

营收稳健增长

2024年公司营业收入达到97,227.44万元，较上年同期的82,606.33万元增长17.70%。这一增长得益于公司积极开拓市场，扩大销售，业务量显著增加。从业务板块来看，通用测试行业收入较上期增加96.94%，精密测试电源产品较上期增加36.02%，境外收入较上期增加500.75% 。公司在市场拓展方面取得了一定成效，产品市场渗透率稳步提升。

净利润大幅下滑

归属于上市公司股东的净利润为7,312.42万元，与去年同期的13,864.35万元相比，减少了47.26%。主要原因是公司2024年持续加大研发投入，经营成本持续增加，且伴随着市场竞争加剧，产品综合毛利率有所降低。公司研发投入14,191.28万元，较上年同期增长59.00%，研发投入占营业收入比14.60%。市场竞争使得部分产品价格承压，如应用于传统领域（光伏储能、电动汽车）市场竞争激烈，导致主营业务收入增长不及主营成本的增长，进而压缩了利润空间。

扣非净利润下降明显

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6,014.02万元，去年同期为12,516.62万元，同比减少51.95%。这表明公司核心业务盈利能力面临挑战，非经常性损益对净利润的影响较大。公司需进一步优化业务结构，提升核心业务的竞争力和盈利能力。

基本每股收益和扣非每股收益下降

基本每股收益为0.64元/股，较去年同期的1.48元/股减少56.76%；扣除非经常性损益后的基本每股收益同比减少61.19%。主要原因是净利润的大幅下滑以及股本的增加。2024年公司股本由82,480,000股增加至115,385,418股，基本每股收益相应摊薄。这对投资者的回报产生了一定影响，公司需努力提升盈利水平，以提高每股收益。

费用分析

费用整体情况

2024年公司营业成本63,115.82万元，同比增长32.56%；销售费用6,904.51万元，同比增长7.29%；管理费用6,401.18万元，同比增长28.58%；财务费用 -1,207.21万元，去年同期为438.49万元，同比减少375.31%；研发费用14,191.28万元，同比增长59.00%。各项费用的变动对公司利润产生了不同程度的影响。

销售费用：因业务扩张而增长

销售费用为6,904.51万元，较上年增加7.29%。主要原因是公司营业收入增加，相应地销售人员薪酬增加、市场服务费投入增加。随着业务规模的扩大，公司需要更多的销售资源来维护和拓展客户，这导致销售费用的上升。不过，销售费用的增长与营收增长有一定的关联性，公司需关注销售费用的投入产出比，确保销售费用的增加能够有效推动营收的持续增长。

管理费用：因规模扩张而上升

管理费用为6,401.18万元，同比增长28.58%。这是由于公司规模扩大，为提高公司内部运营效率，运营投入增加。随着公司业务的拓展，人员增多、组织架构变得复杂，需要更多的管理资源来保障公司的正常运转。公司应加强管理费用的管控，优化管理流程，提高管理效率，避免管理费用的过度增长。

财务费用：因利息收入增加而减少

财务费用为 -1,207.21万元，去年同期为438.49万元，同比减少375.31%。主要原因是公司银行利息收入增加。这表明公司在资金管理方面取得了一定成效，合理的资金安排使得利息收入增加，从而减少了财务费用。公司可以继续优化资金管理，提高资金使用效率，进一步降低财务成本。

研发费用：大幅增长为创新蓄力

研发费用为14,191.28万元，较上年增长59.00%。一方面是为增加公司未来发展动力，加快新产品开发、人才培养和储备，公司引进了研发人员，使研发职工薪酬大幅增长；另一方面，为开发新产品，拓展市场空间，公司启动多个新研发项目，研发项目相关业务费增加。虽然研发费用的大幅增长在短期内对利润产生了压力，但从长期来看，有助于公司保持技术领先，提升产品竞争力，为未来的发展奠定基础。不过，公司也需加强对研发项目的管理和评估，确保研发投入能够转化为实际的经济效益。

研发情况剖析

研发投入大幅增加

2024年公司研发投入14,191.28万元，较上年同期增长59.00%，研发投入占营业收入比14.60%。公司持续在产品打造和技术创新上保持着高水平的研发投入，通过持续的和较大规模的研发投入，不断完善公司的研发体系，以保持高水平的技术创新能力。这体现了公司对技术创新的重视，在竞争激烈的市场环境中，通过研发投入来提升产品竞争力是公司的重要战略。

研发成果丰硕

截至报告期末，公司累计取得专利192项，其中发明专利61项，实用新型专利90项，外观设计专利41项、软件著作权82项。在测试电源领域和电能质量领域，公司多个项目荣获技术专业大奖，如在测试电源领域，“新能源大功率电力电子产品测评关键技术及体系构建与应用”项目荣获中国机械工业学会科技进步三等奖；在电能质量领域，“高端产业电压暂降综合治理关键技术、系列装备及应用”项目荣获广东省科技进步二等奖。这些成果不仅体现了公司的技术实力，也有助于提升公司的品牌形象和市场竞争力。

研发人员情况

2024年末公司研发人员合计429人，较2023年末增加69人。研发人员薪酬合计11,156.87万元，平均薪酬26.01万元，较上年的19.44万元有所增长。公司不断加大新产品开发力度，需要大批既具备专业背景以及丰富实践经验，又能准确把握行业技术发展趋势的高层次技术人才。公司在人才吸引和培养方面取得了一定成效，但也需关注研发人员规模和薪酬增长对成本的影响，确保研发团队的规模和质量与公司的发展战略相匹配。

现金流状况

经营活动现金流净额增加

经营活动产生的现金流量净额为6,996.31万元，较上年同期的4,506.40万元增加55.25%。主要原因是本期公司销售回款质量较好，回款较上年增加。这表明公司在销售策略和收款管理方面取得了一定成效，良好的经营活动现金流有助于公司维持日常运营和发展，增强公司的财务稳定性。

投资活动现金流净额大幅减少

投资活动产生的现金流量净额为 -84,070.66万元，去年同期为 -10,368.33万元。主要原因是本期公司利用闲置募集资金进行理财，以及对新总部建设、募投项目投入使得投资活动现金流出增加。公司在积极布局未来发展，通过理财提高资金使用效率，同时加大对新总部和募投项目的投入，但需关注投资活动对现金流的长期影响，确保投资项目能够带来预期的收益。

筹资活动现金流净额由正转负

筹资活动产生的现金流量净额为 -11,955.83万元，上年同期为113,947.69万元。主要原因是上期公司在科创板首次公开发行股票收到募集资金，而本期无此项大额资金流入。公司在筹资方面需合理规划，确保资金的充足和稳定，以支持公司的持续发展。

风险提示

技术与产品研发风险

公司作为研发驱动型公司，若未来不能继续保持充足的研发投入来满足技术持续创新、升级迭代的需要，或公司技术及产品不能保持现有地位或新项目研发失败，或因研发前瞻性不足，未能对市场的发展趋势做出正确判断，将面临不能适应市场需求而导致盈利降低甚至亏损的风险。公司需密切关注行业技术发展动态，合理安排研发资源，加强研发项目的管理和评估，降低研发风险。

技术研发人员流失风险

电力电子行业是典型的技术密集型行业，公司对高素质技术人员需求较高。若未来不能采取有效方法管理增长的技术团队，可能会导致核心技术人员流失，进而导致核心技术泄露，不利于公司维持核心竞争力。公司应加强人才管理，完善激励机制，提供良好的工作环境和发展空间，吸引和留住核心技术人员。

下游应用领域市场开拓风险

公司产品虽应用领域广泛，但单一细分应用领域市场容量相对有限、最终用户较为分散。若新的应用领域开拓效果不佳，将会造成公司在技术研发、产品开发、市场拓展等方面投入的浪费，对公司经营业绩产生不利影响。公司需制定合理的市场拓展策略，深入了解不同应用领域的特点和需求，提高市场开拓的成功率。

销售季节性波动风险

公司主营业务收入呈现季节性波动的特征，年末应收账款、应付账款、存货余额均较大，对公司经营性现金流量的管理带来挑战。公司需通过拓展下游应用领域、扩大业务规模、推行标准化模块化架构、提升资金管理和生产管理水平等方式，有效应对季节性带来的经营压力，确保公司盈利能力的稳定性。

西安爱科赛博电气在2024年虽营业收入实现增长，但净利润下滑明显，公司在研发投入、费用控制、市场拓展和风险管理等方面面临诸多挑战。未来，公司需在保持技术创新的同时，优化业务结构，加强成本控制，提升核心竞争力，以实现可持续发展。投资者应密切关注公司在应对这些挑战方面的进展和成效。

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